ROE 選股教學：股東權益報酬率怎麼看？巴菲特愛用的選股法介紹！

你有買過東西嗎？買東西的時候會不會比較價錢？如果你都點頭回答YES，那麼投資股票前你就必須要先搞懂ROE(股東權益報酬率)是什麼，以及如何利用ROE來做選股！

什麼是 股東權益報酬率(ROE) ？

在股票投資時，我們常常使用到股東權益報酬率 (Return Of Equity)，多數時候是用ROE 來稱呼， 股東權益報酬率(ROE) 主要表示在某個特定的時間內(可能每季，也可能是一年，也可能是特定的某段時間)，一間公司利用股東的錢創造出多少利潤。更簡單一點來解釋就是，股東投資100元，可以拿回多少利潤的意思，一般來說，ROE越高也代表公司懂得經營。

用白話一點來解釋，同樣要買1000元的電風扇，A先生直接用信用卡買，拿到1.5%的消費金額回饋，B先生卻是透過導購加上信用卡，拿到導購平台的5%回饋另外還有信用卡的3%回饋。月底帳單回饋時，A先生拿到15元的回饋，B先生則是拿到50元+30元的回饋。前者是拿到1.5%的回饋，後者則是8%的回饋，換成是你，你又會怎麼選擇？

同理，把場景拉回投資，你會選擇股東權益報酬率高的公司來投資，還是低的？

知道 股東權益報酬率 公式 就能自己算出 ROE

雖然現在很多可以查詢股票的網站都可以查到股東權益報酬率，但最好自己也要知道如何計算股東權益報酬率，才算做好投資的前置作業喔。股東權益報酬率的計算公式為： 稅後淨利 / 股東權益 = 股東權益報酬率(ROE)

用文字來解釋的話就是，公司賺的錢除以股東所出資的金額等於公司實際的獲利能力。

假設A公司的營運資本為1000元，一年創造100元的獲利，ROE為10%，

另一家B公司的營運資本為5000元，一年創造1000元的獲利，ROE為20%，

看看帳面上數字， B公司的獲利能力是不是比A公司還要來的好呢？

股東權益報酬率的高低跟股價的關係是什麼？

雖然，本文一開始就說了投資要選股東權益報酬率高的標的，但是，每間公司的營運狀況並不一定年年都能平步青雲，甚至有些時候需要看景氣(景氣循環股)、看老天(天災)、看議題(疫情防疫等)、看其他公司的臉色(XX概念股)，才會知道當年度(或季度)的股東權益報酬率會如何。

另一方面，投資時除了ROE，也需要將其他指標一併納入考慮，比如除權息、本益比、EPS等等。

最明顯的例子就是2021年漲了好幾翻的航海王以及鋼鐵人產業，以下單純以陽明及中鋼來舉例。

陽明 (2609) 歷年報酬率 (ROE) 

陽明股價走勢圖

中鋼 (2002) 歷年報酬率(ROE)

中鋼股價走勢圖

從上面提及的兩家公司來看，不難看出股價走勢與ROE的變化有相當程度的連結，但是，即便一間公司的股東權益報酬率很高，也不表示這家公司的營運就一定很好喔。

這又是為什麼呢？

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股東權益報酬率 越高，真的越好嗎？

先用大家熟悉的信用卡刷卡回饋來解釋，假如有一張信用卡標榜每個月第一筆消費可拿到50%的回饋(不管是現金、點數還是哩程積分)，但是最高只回饋50元，這不就表示，你只能刷100元回饋就封頂了嗎？對於小額消費的人來說，或許是個不錯的選擇，但對大額消費的人來說或許連塞牙縫都不夠。

由此來看股東權益報酬率(ROE)，也並非越高越好。

這又是為什麼呢？

因為股東權益報酬率(ROE)有個破口，就是沒有計算公司負債的部分。也就是說，如果只看股東權益報酬率(ROE)就決定投資，有可能因為忽略公司的負債帶來的影響，讓自己的投資蒙受虧損。如果再用信用卡來說明，就是當辦卡人只看到的回饋50%就申辦，但是沒注意到回饋上限是50元，結局就是不管你怎麼刷，只要你刷的是這張卡，就只能拿到50元的回饋，假設你刷了10000元，只有拿到50元回饋，等於只有0.5%的回饋，跟1.22%回饋無上限的信用卡相比，可是差了兩倍之多。

所以，要是一間公司採取大量舉債的方式來經營的話，雖然可以創造很高的股東權益報酬率(ROE)，但，萬一碰到股市反轉，公司有可能因為舉債過度，而面臨大幅虧損或倒閉的風險。

大家都知道，借錢不只需要還錢，還會有利息。不管是一般人還是公司，只要借了錢，都會需要攤還本金跟利息，而這筆債務，不會因為你失業了、或是面臨經營不善導致虧損就自動消失，你還是需要找出財源來償還的。

對一般人來說，可能需要動用到緊急預備金來償還貸款；對公司來說如果又碰上客戶取消訂單、景氣下滑、利息錢不但可能將當年度的獲利都吃掉，更有可能讓當年度的獲利呈現負值。

所以，股東權益報酬率(ROE)高，不一定就是好，很有可能是當年度有一次性的入帳，譬如：賣土地、賣掉手上持股…，然後將這些收益認列在當年度的財報裡，拉高稅後淨利金額，連帶拉動ROE上升，要是你看到ROE破表就跳進去投資，很有可能只是替自己的錢找了一個坑，一個有可能賠錢的坑。

所以，新手投資人可以注意的地方就是，本來不怎麼賺錢的公司，突然之前股東權益報酬率(ROE)大漲，那很有可能就是這家公司獲得了一次性的收入，導致大家搶進這間公司的股票連帶拉抬了股價，但別忘了，既然是一次性的收入，或許下個月或是下一季也有可能是下一個年度，股東權益報酬率就會被打回原形，如果你是帶著存股的心情來買進的話，很有可能存股變成存骨，千萬要注意不要被漂亮的股東權益報酬率數字給迷昏了頭。

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ROE選股 ？巴菲特最愛用股東權益報酬率(ROE) 來挑股票喔

對，沒錯，大家都聽過的巴菲特，在選股時非常重視股東權益報酬率( roe )，亦將其視為一個重要的財務指標。且巴菲特在1987年致波克夏股東信中有提到：『美國一千大的公司中，在1977~1986這段期間只有25家公司符合兩項營運績效指標準：roe 十年平均大於20%，且沒有任何一年小於15%。在這十年當中其中24家公司股票的投資報酬率都超越標普500指數。』

由此可見，股東權益報酬率(ROE)很重要，卻不是越高越好，也不能是一時絢爛，而是需要經過時間考驗的。

投資人想在股市裡長期穩定獲利，就不能小看抱緊處理的重要，時間是好公司的朋友，亦是壞公司的敵人。所以巴菲特會用合理價買進一流公司，長期持有，讓股票價值跟著公司的獲利一起成長。

最後提醒一點，同產業但不同公司的ROE拿來相比才有意義，若你硬要拿電動車概念股跟食品股的ROE來比，恐怕只會得到參考值很低的結論。因為電動車的前期投入成本會比食品股來的大，在分母比較大的情況下，算出來的ROE可能相對比較低，但如果把同產業但不同公司的ROE拿來相比，才會有實際的參考價值。

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